随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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