随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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