4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(00后初中学历很丢人吗qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费(f00后初中学历很丢人吗èi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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