编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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