昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共五斤等于多少克，五斤等于多少克千克和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4五斤等于多少克，五斤等于多少克千克万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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