本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但(dàn)仔细看看就发(fā)现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集(jí)成(chéng)电路产业(yè)发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内(nèi)面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫(yì)情后(hòu)业(yè)绩爆(bào)发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收(shōu)入和(hé)产品价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重(zhòng)回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科(kē)为龙(lóng)头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低(dī)的那一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产(chǎn)及(jí)涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新(xīn)技(jì)术企业。高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道(dào)工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心环(huán)节，目的是将(jiāng)正负极浆料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上(shàng)。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电(diàn)池涂布(bù)、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司(sī)，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块(kuài)市(shì)场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完(wán)整生产制造(zào)平(píng)台，支持(chí)客户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国际关联企业，处(chù)于规(guī)模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化(huà)完(wán)成有利润的公司大(dà)得多，且公司(sī)过于依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能(néng)面(miàn)临同(tóng)业(yè)竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散染料(liào)及其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的(de)染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿(ā)迪达(dá)斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服(fú)装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年(nián)，自设立(lì)以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相关软件产品及服务(wù)。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间收(shōu)购后(hòu)，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间yíng)销与后市场服务领域的数智(zhì)化解决方案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身(shēn)技(jì)术含量较低，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基(jī雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)本没什(shén)么(me)研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)及(jí)地(dì)理信息(xī)技术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系(xì)为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相关工程提供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上(shàng)是(shì)工程类(lèi)企业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家(jiā)为智(zhì)能手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供射(shè)频(pín)前(qián)端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具(jù)备(bèi)全套射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片设计(jì)能力和集(jí)成化模(mó)组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩(jì)大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，下(xià)游砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业公(gōng)司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达(dá)研发(fā)、生产、销(xiāo)售和(hé)服(fú)务的国家级(jí)高新技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应(yīng)国内军(jūn)方客户和军工(gōng)集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入(rù)增长较快，但利(lì)润远没(méi)有回到20年(nián)，且(qiě)关(guān)联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要(yào)为移动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合(hé)运营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案及(jí)云(yún)终端解决方(fāng)案，并(bìng)根据客户需(xū)求(qiú)提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要(yào)盈利(lì)模式(shì)是获得购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和(hé)其他通(tōng)用流量，业绩过(guò)去(qù)几年看(kàn)起(qǐ)来不错，但(dàn)公(gōng)司(sī)现(xiàn)金流(liú)越来(lái)越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉(jué)上市就是(shì)业绩顶峰。

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