今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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