在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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