尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等。

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