今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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