射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场(chǎng)受到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外(wài)部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略(lüè)低(dī)于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别(bié)实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融(róng)资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资(zī)方，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域(yù)面临(lín)变(biàn)局

　　慧智哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗dào)2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子(zi)创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗个射(shè)频细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更(gèng)大(dà)的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的(de)市(shì)场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户(hù)的市场份(fèn)额(é)；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的(de)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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