分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式可能会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会(huì)报(bào)告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的(de)前(qián)提(tí)下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关(guān)人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风(fēng)险防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

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