美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加(ji妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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