“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐ强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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