当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的(de)监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授(shòu华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(x华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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