5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(c割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思hù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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