随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。<央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗/p>

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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