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作家许地山简介，许地山简介资料沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二(èr)：政策的(de)持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币(bì)升(shēng)值的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造(zào)船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèn作家许地山简介，许地山简介资料g)策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为作家许地山简介，许地山简介资料业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。