近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(du杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业(yè)中的(de)其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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