财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现代化(huà)中促进金融(róng)业(yè)估值提升和高(gāo)质量发(fā)展”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意(yì)见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金(jīn)融板(bǎn)块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是(shì)否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估有(yǒu)望楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人持续为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is ba楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ck，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来(lái)了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月(yuè)以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交(jiāo)行(xíng)、西安(ān)等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和(hé)招商银行(xíng)，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮(lún)估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热(rè)度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息是银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社(shè)表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错(cuò)的收益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低位(wèi)的(de)银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩(jì)低点(diǎn)。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望(wàng)改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出(chū)，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改善，从而提(tí)高银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的(de)走强(qiáng)，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特(tè)估背景(jǐng)下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市(shì)场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)过(guò)去被当成行(xíng)情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别的方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端(duān)的交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨大(dà)，建议不要(yào)单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人