银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银(yín)行盘(pán)中跌幅(fú)一度(dù)扩(kuò)大至(zhì)超护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再(zài)刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但潜(qián)在的收购方(fāng)担(dān)心承担过多(duō)风险(xiǎn)。目前可能(néng)的(de)解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共(gòng)和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)接管(guǎn)该(gāi)银行，并(bìng)为(wèi)所有存(cún)款(kuǎn)提(tí)供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道，白(bái)宫或美国财政部无(wú)意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不(bù)知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)是否(fǒu)会(huì)对(duì)此家(jiā)银行发表“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能，因为第一共(gòng)和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大(dà)于预(yù)期，由于(yú)市(shì)场消化(huà)了(le)疲(pí)弱的美国经济数(shù)据(jù)，对美国(guó)经(jīng)济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续(xù)前一交易日的(de)跌势，目前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷而减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联(lián)储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是(shì)银行系统危机以(yǐ)及(jí)由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货(huò)研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政(zhèng)策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基点，不会像去(qù)年那样以50个(gè)基(jī)点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国银行业危机(jī)引发了经济减速，但(dàn)是据(jù)我们测算当前美国(guó)私人部(bù)门资产负债表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在(zài)三、四(sì)季度出(chū)现，短期经济减速(sù)不至(zhì)于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银(yín)行股大跌，但由于当(dāng)前(qián)美国商(shāng)业银行危机主要(yào)是(shì)资产负责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次贷危机时(shí)那样的产品层(céng)层(céng)嵌套(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗tào)和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统性(xìng)风险暂(zàn)难(nán)发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货(huò)研究院首(shǒu)席宏(hóng)观分(fēn)析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗fēng)险(xiǎn)的可能性是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政(zhèng)策(cè)部(bù)门应对危(wēi)机的速度和积(jī)极性(xìng)非常高，在(zài)这种形式下(xià)，去押注系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了(le)几(jǐ)乎失控的风险，如金(jīn)融机构(gòu)或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平(píng)预测(cè)下(xià)，美联储(chǔ)是不会(huì)在7月(yuè)份(fèn)就去做(zuò)降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒(méi)报道，对于(yú)美(měi)国(guó)通胀将从几十年来的最高(gāo)水平进一步回(huí)落(luò)多少这一争论，全球知名机(jī)构的(de)基金经理们也(yě)开始产生(shēng)分歧。其(qí)中，一(yī)方是安联环(huán)球投(tóu)资和(hé)西(xī)部信托等(děng)公(gōng)司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继(jì)续加息、控制通胀到(dào)2％的目(mù)标(biāo)可能会(huì)让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央(yāng)行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒(mào)让数百万人失业(yè)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标的通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利率(lǜ)和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心指数下降，消费支出(chū)增速放(fàng)缓是(shì)确定(dìng)性(xìng)事件，说(shuō)明未来美国经济(jì)继(jì)续减(jiǎn)速也是大概(gài)率事件。然(rán)而，由于(yú)美(měi)国居民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪(xù)短期(qī)虽有升(shēng)温，但(dàn)不(bù)至(zhì)于(yú)出(chū)发市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支(zhī)出(chū)占可支(zhī)配(pèi)收入(rù)的比(bǐ)例越(yuè)来越高(gāo)，未来(lái)并不排(pái)除由于(yú)经(jīng)济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌(huāng)再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部(bù)门的资(zī)产负(fù)债表和收入状况边际(jì)上会有(yǒu)恶化(huà)也是情理之中；但美国居(jū)民部门(mén)已经经过了(le)十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心在(zài)恶(è)化，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居(jū)民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪(xù)的催(cuī)化有两(liǎng)方面的(de)背(bèi)景，一是按照历史经(jīng)验看(kàn)，海(hǎi)外加息结束到降息(xī)之间就是一个容易(yì)出风险的时间段(duàn)；二是能够激(jī)发风险偏好的中(zhōng)国(guó)这(zhè)边的复(fù)苏(sū)环比高点已(yǐ)经(jīng)看到，同比(bǐ)高点接(jiē)近看到，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策的情况下，市场对全球经济的预期(qī)想要进一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一(yī)个激发(fā)避险情绪(xù)升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周(zhōu)期(qī)和(hé)前几年有所不同，国(guó)内和(hé)海(hǎi)外(wài)出现明(míng)显的周期背离，且海外的(de)政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振(zhèn)，这(zhè)就导(dǎo)致各类风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产难以出(chū)现大幅度的流畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不(bù)过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块全面下(xià)行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整体来看，有色(sè)金属的全面(miàn)下行有(yǒu)两个利空(kōng)背景(jǐng)和一(yī)个触发因素，一是(shì)临近美联储5月份议息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国内五一假期，资金提(tí)前流出规避(bì)不(bù)确定性风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季(jì)报(bào)再爆利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接触(chù)发因素。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当前宏观情绪(xù)对市场的(de)扰动较大。市场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇(yáo)摆不(bù)定。一(yī)方面对(duì)银(yín)行(xíng)业和(hé)全(quán)球(qiú)经济(jì)前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰退(tuì)论(lùn)升(shēng)温又会使(shǐ)得加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的(de)通胀数据(jù)，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色金属分析师何燕艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大(dà)部分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲(chōng)高预(yù)期(qī)，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业(yè)样本企(qǐ)业开工率(lǜ)却出现接(jiē)连(lián)下降，社会库存虽(suī)然(rán)持续去化(huà)，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅(fú)累积，这(zhè)也就意味(wèi)着之(zhī)前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者(zhě)说3月份(fèn)的高开工(gōng)透支了部(bù)分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏(hóng)观环境并不支持价格(gé)高走，同时(shí)国内劳动节(jié)假期即(jí)将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流出规(guī)避不确(què)定性风险，价格出现回调(diào)并不意外(wài)，昨日有色价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因素的集中(zhōng)体现(xiàn)，节前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬(xún)延续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前持续表现偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业(yè)可(kě)适(shì)当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了高(gāo)位(wèi)停滞，没有进(jìn)一步的(de)增长，可能(néng)和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月(yuè)，虽(suī)然(rán)下降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过(guò)，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错(cuò)综复(fù)杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场(chǎng)预期过于(yú)一(yī)致，主(zhǔ)流观(guān)点认为(wèi)加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今(jīn)年(nián)可能不会降息(xī)。我们(men)要警惕(tì)这种市场过于一(yī)致的(de)情况。因(yīn)为美通胀高(gāo)位持续，美联储的结(jié)果(guǒ)导(dǎo)向很(hěn)可能使得加息时间或者幅度超预期(qī)，这样市场就会有超(chāo)预期的(de)下(xià)跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是(shì)持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策(cè)略去(qù)操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著，短(duǎn)期可关注供(gōng)求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价(jià)格趋势的关系以及(jí)可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者更多担(dān)心(xīn)的是在多(duō)空分歧的(de)位置和时间节(jié)点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

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