财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(gu幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导āng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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