来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策不太可(kě)能转向收(shōu)紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要(yào)求，也没(méi)增量(liàng)刺激政策。未来扩大(dà)需求主要(yào)依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面(miàn)强调“实(shí)体经济(jì)”支撑(chēng)，防风险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克(kè)制 。

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　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强(qiáng)调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统”。从一季度(dù)公布的数(shù)据看，确实(shí)好(hǎo)于去年四季(jì)度(dù)时的预期(qī)。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但(dàn)距(jù)离疫情之(zhī)前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存(cún)在，我们(men)认为政策短期不会(huì)转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是当(dāng)前经济持续(xù)回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高(gāo)质量的发(fā)展要(yào)求，会(huì)议(yì)强调(diào)经济(jì)要实现“质的(de)有(yǒu)效提升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这一点(diǎn)和(hé)去年经济工作会议(yì)精神一致。这(zhè)也意(yì)味着稳增(zēng)长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激的(de)方式(shì)，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结合(hé)起(qǐ)来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶段更(gèng)多通过激发(fā)市场化的力量去推动经济修复(fù)，通(tōng)过改(gǎi)革开放的(de)方式激发(fā)高质量(liàng)的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除(chú)影(yǐng)响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决(jué)心从根本上解决(jué)企业账款拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要(yào)还是以(yǐ)提(tí)振信心和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政(zhèng)策要(yào)“加力(lì)提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政(zhèng)策要“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了去年12月会(huì)议的(de)表述。对于政策的(de)要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需(xū)求的合力”，而去年(nián)12月会议的(de)相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是(shì)未来(l安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ái)的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发(fā)修(xiū)复消费。“要(yào)多(duō)渠道增加(jiā)城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会(huì)议(yì)提(tí)到，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重(zhòng)要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试(shì)验区和(hé)自(zì)由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸(mào)规(guī)则，开展改(gǎi)革(gé)开放(fàng)先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调(diào)，加(jiā)快建设现代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实(shí)体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重(zhòng)点是“实体经济”，这里的(de)实体经济并不(bù)是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人(rén)工智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台(tái)企(qǐ)业探索创新。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革(gé)化险工作”；再(zài)次强调房住不(bù)炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)，地方(fāng)债务的(de)风险(xiǎn)也需要(yào)化(huà)解。所以今年和去年(nián)最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然(rán)是(shì)存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季度经(jīng)济(jì)修复速度或将放(fàng)缓，政策相对克制。安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统strong>