金融界5月16日消(xiāo)息 国新办(bàn)今日(rì)上午(wǔ)举(jǔ)行(xíng)4月份国民(mín)经济运(yùn)行情(qíng)况新闻发布会。现场有(yǒu)记者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其(qí)是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的(de)走势？

　　国(guó)家统计局新(xīn)闻发言人(rén)、国民经(jīng)济(jì)综(zōng)合统计司司(sī)长付凌晖回应称，当前(qián)价格低(dī)位运(yùn)行主要是(shì)阶段性的(de)，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月(yuè)回落了(le)0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增加(jiā)，市(shì)场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回落。4月份(fèn)，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于(yú)回(huí)落，对国内居民消费汽柴(chái)油价格输出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐(nài)用消费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来(lái)，受到汽(qì)车优惠补(bǔ)贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期影响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃(rán)油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走高。上年同期受(shòu)到(dào)疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在这(zhè)些因素(sù)共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食品(pǐn)和能源由(yóu)于受到短(duǎn)期因素影响，往(wǎng)往波动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月相同，总(zǒng)体(tǐ)保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目(mù)前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比(bǐ)还(hái)是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关价格涨幅(fú)跟(gēn)过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复常态化运行，服(fú)务(wù)需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升，带(dài)动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回升。未来随(suí)着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增强，价格回(huí)升也(yě)会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续(xù)扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以(yǐ)下几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响。我国部(bù)分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际市场(chǎng)联系比较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影(yǐng)响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有色价(jià)格出现下(xià)降，4月份石油和天然气(qì)开采业价格下(xià)降16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但市场需(xū)求相(xiāng)对不(bù)足，价格有所(suǒ)下降。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增加，而电煤(méi)需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡季，价(jià)格降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而市场需求(qiú)还(hái)在恢复中，价(jià)格(gé)出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价(jià)格变(biàn)动翘(qiào)尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情(qíng)况来(lái)看，国际(jì)输入性影响还会持续(xù)，国内市(shì)场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品(pǐn)价(jià)格短期下(xià)行情(qíng)况还会(huì)延(yán)续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行(xíng)发(fā)布的一(yī)季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年(nián)以来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性(xìng)回(huí)落，主要与(yǔ)供需(xū)恢复时间差和(hé)基数效应有关。我国(guó)经济(jì)运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时(shí)通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值区(qū)间(jiān)。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮(lún)物(wù)价回落客观(guān)上有以下因素(sù)：

　　一是(shì)供(gōng)给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复，PMI生产分项(xiàng)保持在(zài)较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证(zhèng)了(le)居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供(gōng)应(yīng)充足。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济(jì)生产、分(fēn)配(pèi)、流通(tōng)、消费等(děng)环节本身有个过程(chéng)，加之疫情的(de)“伤(shāng)痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入(rù)分配分化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等大宗消费需求改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁偏弱。近(jìn)期居民出现提(tí)前还贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速走低(dī)；疫情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价(jià)格反季(jì)节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)同样存在(zài)明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季(jì)度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基(jī)数(shù)等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去(qù)年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的(de)高基(jī)数(shù)影响。但要看(kàn)到，随着基数降低(dī)，特别是政策效应将进一步(bù)显现，市(shì)场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续(xù)负增长，货币供应量也(yě)具有(yǒu)下降趋(qū)势，且通常伴随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物价仍(réng)在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融(róng)增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期(qī)看(kàn)，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平衡(héng)，货币条件合理适(shì)度，居(jū)民预期稳定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济(jì)短周(zhōu)期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入(rù)“通缩(suō)”。过往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期性波动(dòng)主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使得物价(jià)变(biàn)化(huà)滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需(xū)求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修(xiū)复(fù)，对(duì)价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的有效社(shè)融(róng)增速(sù)，去(qù)年9月以(yǐ)来持(chí)续回升(shēng)，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今(jīn)年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会(huì)带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季(jì)度(dù)经济(jì)指标已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受基数、供给和(hé)外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升。除(chú)去年(nián)基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价格回落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服(fú)务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将(jiāng)底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(sū)初期，资金存在一定(dìng)空转较为(wèi)常(cháng)见。经验显(xiǎn)示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部(bù)分资金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年(nián)底以来也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民(mín)与企业之间信用派生偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动(dòng)和(hé)表征不同(tóng)过往，企(qǐ)业有效(xiào)信用派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续改(gǎi)善，而(ér)房(fáng)地产相关融资拖累总体信用派生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为(wèi)主，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)长明显快于(yú)企业；相较(jiào)之下，本轮信(xìn)用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张(zhāng)，有效社融从去(qù)年9月开始(shǐ)持(chí)续回(huí)升，而居民(mín)信贷一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生(shēng)对企业行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关融资显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随(suí)融资的持续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派生和经(jīng)济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后(hòu)遗症”或(huò)被过(guò)度(dù)渲染

　　高频指标报(bào)复性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景(jǐng)恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产(chǎn)生悲观(guān)情(qíng)绪。疫情(qíng)政(zhèng)策调整，放大了(le)“春节效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部分(fēn)高频指标报(bào)复性反弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端(duān)的(de)活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏(piān)生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导致宏观(guān)数据屡超预期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半程靠居民出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠居(jū)民消费能力的(de)恢复(fù)。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化等，皆指向场(chǎng)景恢复带来的(de)消费(fèi)修复持续(xù)性和(hé)弹性不宜低估(gū)；批(pī)发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相关行业招工(gōng)需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号(hào)也(yě)在累积。地产(chǎn)大周(zhōu)期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链条(tiáo)修(xiū)复会弱于传统周(zhōu)期；但(dàn)小周期超调后的修复出(chū)现一(yī)些“积极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市地产(chǎn)供给增多、质(zhì)量改善，利于(yú)需求释放(fàng)、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁