中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期获批(pī)的野(yě)村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关(guān)注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于(yú)各自股(gǔ)东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来(lái)说，除了(le)面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以来(lái)的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年(nián)出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记(jì)，正式(shì)展业时(shí)间不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出(chū)过(guò)高(gāo)，在(zài)展业初期容易(yì)导致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大通(tō宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ng)证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大(dà)通证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股(gǔ)东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持(chí)续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国时间(jiān)最早的(de)一批(pī)合(hé)资(zī)券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业务(wù)进(jìn)步明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全(quán)球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在(zài)中(zhōng)国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成协(xié)议和(hé)合(hé)并计划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并(bìng)计划的(de)完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财(cái)务业(yè)绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦不(bù)明(míng)确，该(gāi)事项表明(míng)存在可能导致对公(gōng)司持(chí)续经营能(néng)力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其(qí)中控(kòng)制证券(quàn)公司的数(shù)量不(bù)得超过1家(jiā)。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各(gè)自(zì)资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持(chí)续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客(kè)户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际证券财(cái)富管理业(yè)务(wù)将定(dìng)位于“中国(guó)高端财(cái)富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个方面入(rù)手，打造以产品为(wèi)中心的业(yè)务核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资(zī)咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户(hù)产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造(zào)私人(rén)财富管理业(yè)务，这在(zài)具备(bèi)外资(zī)银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司(sī)高净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及(jí)定制化的资产配(pèi)置服(fú)务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信(xìn)托公司(sī)达成(chéng)战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解决方案(àn)和财富(fù)规划方面(miàn)的业务，一(yī)方面积极(jí)扩充(chōng)现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)的力(lì)度不断(duàn)加(jiā)大，各外资金(jīn)融(róng)机(jī)构加速了(le)在(zài)境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册(cè)资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监(jiān)管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出(chū)资(zī)额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内的(de)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商数(shù)量(liàng)已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上来(lái)看，外资(zī)控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的(de)设立申请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍(réng)处于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥(qiáo)水基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价本大和(hé)证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际金(jīn)融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表(biǎo)示(shì)，此次(cì)来(lái)华亲身感受到中国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)和中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带(dài)来了实实在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不(bù)断提(tí)升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产管理机构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成(chéng)，金融科技(jì)对行(xíng)业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正(zhèng)加速演变(biàn)。

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