“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在(zài)内的其他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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