随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年(ni宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思án)下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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