金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双元电荷e等于多少？方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù元电荷e等于多少？)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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