财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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