金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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