本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫<蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了/strong>

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股<蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了/strong>

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银(yín)行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行(xíng)，市场(chǎng)风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特估(gū)概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩(jì)优(yōu)概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了只是风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。