财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价(jià)格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积g>电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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