一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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