“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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