一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(m灰姑娘作者是安徒生还是格林ó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，灰姑娘作者是安徒生还是格林长期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān灰姑娘作者是安徒生还是格林)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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