分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的高会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货(huò)币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模(mó)基(jī)金如(rú)出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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