金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015张学良多高，少帅张学良多高〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(ji张学良多高，少帅张学良多高à)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(张学良多高，少帅张学良多高gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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