在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩(j新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗ì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shò新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗u)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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