随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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