昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产(ch适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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