如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股今(jīn)年(nián)以来的(de)强(qiáng)势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本(běn)股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时不太(tài)关注日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的(de)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的(de)重(zhòng)要标(biāo)志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票(piào)回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的(de)回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期(qī)公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府(fǔ)17日(rì)公布的数(shù)据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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