昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(l离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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