5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷(x知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗iàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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