昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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