核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不(bù)确定性(xìng)下(xià)，高股息策略(lüè)有望以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)，分红率高而稳定(dìng)，估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位，银(yín)行板块将成为高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的理想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是以股息(xī)率为(wèi)投资要(yào)素，选(xuǎn)择股息率较高(gāo)的股票并(bìng)长期持有的投资策(cè)略。高股息率一方(fāng天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)面意味着公司(sī)有(yǒu)较高的股利支(zhī)付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收入作(zuò)为(wèi)绝对(duì)收(shōu)益，另一方(fāng)面(miàn)意味(wèi)着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安全边际，而且投(tóu)资的(de)成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有还可以节税。从历史表现上来看，高股息策(cè)略的(de)安(ān)全性较高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从(cóng)当前宏观(guān)经济(jì)的角度(dù)来看，疫情三年后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较(jiào)大的不确(què)定性；从大类资产的投资收益来看，目前可(kě)投资的资产不多，收(shōu)益率在下(xià)行。因此以银行板(bǎn)块为代表的高股(gǔ)息(xī)策略有望取(qǔ)得(dé)相(xiāng)对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取(qǔ)得较好的收益就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定(dìng)股息(xī)的前(qián)提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值低(dī)，因(yīn)此安全边际比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足(zú)以上条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)大行(xíng)最高，其次是(shì)股份(fèn)行(xíng)和城商行，农商行相对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分红(hóng)的背后(hòu)也离(lí)不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上市银(yín)行(xíng)整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的情况下能够(gò天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码u)保(bǎo)持正增殊为(wèi)不易(yì)。上市(shì)银行整(zhěng)体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献(xiàn)利润释放。预计(jì)随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，而中小银行存款利率(lǜ)的下(xià)行和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也(yě)会使得(dé)负(fù)债成本有望(wàng)进一步下行，净息差预计会(huì)在下半年提升(shēng)。资产质量方面银行(xíng)板块(kuài)处于历史较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到(dào)现在的历史数据(jù)来(lái)看，银行板(bǎn)块的(de)PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的(de)水平。因此银(yín)行板块的(de)配置安全边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也(yě)保证了其(qí)比较高的(de)股息率。4）银行板块(kuài)作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除稳(wěn)定股息收益(yì)外的附加资本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码yào)选自(zì)中泰证券研究所研究报告：《银行板块与(yǔ)高(gāo)股息策略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码