“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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