北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快为什么懂手机的人都不用华为(kuài)消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，为什么懂手机的人都不用华为甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的(de)公司进(jìn)行了(le)剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复(fù)合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的(de)是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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