一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等粤西是指什么地方背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(粤西是指什么地方gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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