随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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