用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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